Pourquoi combiner plusieurs options
Une option seule a un profil de gain asymétrique mais souvent extrême (call long = potentiel illimité, mais coût élevé). En combinant plusieurs options (achetées ou vendues), tu peux créer des profils de gain spécifiques : sensibilité limitée à un mouvement de SPX entre deux strikes, exposition pure à la volatilité, exposition pure au temps.
Iron Condor
Court call OTM strike K3 + court put OTM strike K2 + long call OTM strike K4 + long put OTM strike K1 (K1 < K2 < K3 < K4). Profil : tu gagnes si SPX reste entre K2 et K3 à expiration. Tu perds si SPX sort de [K1, K4]. Utilisé pour vendre la volatilité tout en se couvrant des extrêmes.
Butterfly
Long 1 call K1 + court 2 calls K2 + long 1 call K3 (K2 = (K1+K3)/2). Pic de payoff au strike K2. Utilisé pour parier que SPX restera précisément à K2 à expiration. Coût d'entrée faible, R-multiple élevé.
Calendar spread
Court 1 call K, maturité T1 + long 1 call K, maturité T2 (T2 > T1). Profite de la décroissance theta plus rapide sur la maturité courte. Utilisé par les hedge funds vol-arb. Détaillé dans delta-hedging.com/strategies-hedgees.
Calculateurs interactifs
En construction. Disponibles cette semaine en version interactive.